智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，先鋒集團(tuán)表示，盡管交易員正大舉押注日本央行將在本月加息，但他們?nèi)匀坏凸懒艘粋�(gè)風(fēng)險(xiǎn)：即日本利率需要進(jìn)一步大幅走高才能抑制通脹。
日本兩年期政府債券收益率近日已攀升至 1% 以上，達(dá)到 2008 年以來的最高水平，原因是投資者押注由行長(zhǎng)植田和男領(lǐng)導(dǎo)的日本央行官員將在 12 月 18 日至 19 日的會(huì)議上恢復(fù)上調(diào)基準(zhǔn)借貸成本。然而，在多年持續(xù)寬松貨幣政策之后，盡管日本的通脹預(yù)期已接近 2004 年有記錄以來的最強(qiáng)水平，但其利率仍遠(yuǎn)低于 G10 國(guó)家的同類水平。
日本兩年期國(guó)債收益率自2008年以來首次突破1%
管理著 11 萬億美元資產(chǎn)的先鋒集團(tuán)全球利率主管羅杰·哈勒姆周四在接受采訪時(shí)表示：“市場(chǎng)低估了日本的中性利率需要達(dá)到多高才能緩解通脹壓力，因此減持日本政府債券是正確的選擇�！薄拔覀�?nèi)匀徽J(rèn)為日本央行將繼續(xù)政策正�；�，并將在 12 月加息�！�
植田和男本周表示，中性利率——即貨幣政策被認(rèn)為既不具限制性也不具刺激性的水平——目前僅在一個(gè)很寬泛的范圍內(nèi)進(jìn)行估算。日本央行此前曾表示，中性利率位于 1% 至 2.5% 之間。其目前的政策利率為 0.50%。
哈勒姆表示，相對(duì)于基金基準(zhǔn)，先鋒集團(tuán)在收益率曲線的短期至中期部分減持日本政府債券。
日本首相高市早苗政府的關(guān)鍵成員不會(huì)阻礙加息，這促使互換交易員提高了對(duì)加息的預(yù)期。他們目前預(yù)計(jì)在 12 月 19 日日本央行會(huì)議結(jié)束時(shí)將有約 22 個(gè)基點(diǎn)的緊縮，而一周前這一預(yù)期約為 14 個(gè)基點(diǎn)。
先鋒集團(tuán)對(duì)日本央行加息的預(yù)期也支持了其觀點(diǎn)，即日本的短期利率將跑輸長(zhǎng)期利率。這也是該公司以及包括三井住友信托銀行和 T. Rowe Price International 在內(nèi)的同行近幾個(gè)月來所持的觀點(diǎn)。
哈勒姆表示，日本央行的政策正�；巴鶗�(huì)從前端向外趨平”�！翱紤]到收益率曲線相對(duì)陡峭，中腹部和長(zhǎng)端之間的曲線趨平交易實(shí)際上相當(dāng)有吸引力。”
雖然日本五年期和三十年期政府債券之間的息差在 9 月到 10 月收窄了約 35 個(gè)基點(diǎn)，但這一利差最近有所回升，從 10 月低點(diǎn)拓寬了約 15 個(gè)基點(diǎn)。
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