智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，利率期貨市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四維持基準(zhǔn)利率不變，這一注定將存在激烈爭(zhēng)論的潛在決定將終結(jié)此前英國(guó)央行連續(xù)按季度降息的走勢(shì)。
市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，英國(guó)央行周四(北京時(shí)間周四晚間)將把基準(zhǔn)利率保持在4%不變，從而放緩自2024年8月以來(lái)每季度一次的漸進(jìn)式降息步伐。英國(guó)央行將于倫敦時(shí)間中午12點(diǎn)公布這一最新的利率決定，半小時(shí)后英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利(Andrew Bailey)將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。
在通脹高企的擔(dān)憂以及工黨政府11月26日極為關(guān)鍵的秋季預(yù)算聲明即將到來(lái)之際，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)預(yù)計(jì)將采取較為謹(jǐn)慎的貨幣政策立場(chǎng)。然而，在最新數(shù)據(jù)顯示英國(guó)物價(jià)壓力出現(xiàn)緩解跡象且經(jīng)濟(jì)有所降溫之后，貝利可能會(huì)保留在圣誕節(jié)前采取降息行動(dòng)的希望。他被視為這一出現(xiàn)劇烈分歧的MPC委員會(huì)中的關(guān)鍵搖擺票。
在央行與市場(chǎng)溝通方式的重大調(diào)整中，英國(guó)央行還將推出新版本的《貨幣政策報(bào)告》以及會(huì)議紀(jì)要，九名MPC委員將首次分別闡述各自觀點(diǎn)。
正如上圖顯示，隨著英國(guó)央行步入降息周期，MPC委員們立場(chǎng)日益分歧，本次投票或?qū)⒊霈F(xiàn)重大分歧。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)這將是一場(chǎng)膠著的決議，在機(jī)構(gòu)進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中，“6比3”的分裂投票是最常見(jiàn)的預(yù)測(cè)結(jié)果。在接受調(diào)查的42位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有8人預(yù)測(cè)將會(huì)出現(xiàn)意外降息25個(gè)基點(diǎn)。
MPC委員會(huì)內(nèi)部存在的分歧，一方是包括首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家休·皮爾(Huw Pill)在內(nèi)的“鷹派”，他們?nèi)匀粨?dān)心通脹頑固且持續(xù)高于2%目標(biāo)近一倍;另一方則是艾倫·泰勒(Alan Taylor)等“鴿派”委員們，他們更看重經(jīng)濟(jì)放緩以及就業(yè)需求疲軟。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)，英國(guó)央行副行長(zhǎng)戴夫·拉姆斯登(Dave Ramsden)將加入泰勒和斯瓦蒂·丁格拉(Swati Dhingra)的陣營(yíng)，投票支持降息。
在采取更為平衡的立場(chǎng)之后，英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利可能會(huì)在11月或12月的貨幣政策會(huì)議上起到?jīng)Q定性作用。盡管這位行長(zhǎng)表示下一次降息的時(shí)點(diǎn)尚不確定，但他警告稱，英國(guó)經(jīng)濟(jì)正“低于潛在增長(zhǎng)水平”運(yùn)行，并指出勞動(dòng)力市場(chǎng)正趨于降溫。
前瞻指引——市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)一年至少還有兩次降息
考慮到秋季預(yù)算在即——預(yù)計(jì)英國(guó)財(cái)政大臣雷切爾·里夫斯(Rachel Reeves)將宣布大幅加稅——以及在12月的下次貨幣政策會(huì)議前仍有兩輪非常重要的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)公布，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)可能將會(huì)選擇維持觀望姿態(tài)。
央行可能會(huì)繼續(xù)沿用此前的措辭，引導(dǎo)投資者們預(yù)期其將在寬松政策上采取“漸進(jìn)而謹(jǐn)慎”的做法。這將讓交易員們?yōu)?2月或明年2月的英國(guó)央行降息路徑保持觀望姿態(tài)。
貨幣政策委員會(huì)還可能將持續(xù)強(qiáng)調(diào)其“逐次會(huì)議”的貨幣政策決策方式，并指出利率正向“中性區(qū)間”不斷靠攏——即既不過(guò)度緊縮也不過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平。
在刷新溝通策略的背景之下，投資者們可能將更多關(guān)注各位決策者對(duì)自己投票立場(chǎng)給出的個(gè)人解釋。市場(chǎng)可能將會(huì)緊緊抓住貝利言論中透露的任何政策路徑暗示。
增長(zhǎng)與通脹預(yù)期——英國(guó)通脹可能已在低于預(yù)期的水平見(jiàn)頂
在9月通脹意外維持在3.8%后，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將下調(diào)其近期通脹預(yù)期。此前，央行預(yù)期通脹將在當(dāng)月見(jiàn)頂于4%。
在去年年底的數(shù)據(jù)被上修之后，高達(dá)一半的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)英國(guó)央行將上調(diào)對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最新預(yù)測(cè)。
不過(guò)，周四發(fā)布的預(yù)測(cè)可能很快會(huì)被秋季預(yù)算“沖銷”。英國(guó)央行只能基于已聲明的政府政策作出預(yù)測(cè)，這意味著其報(bào)告中不會(huì)包含里夫斯預(yù)算計(jì)劃層面的任何預(yù)期影響。
盡管上一份預(yù)算中宣布的由雇主支付的工資稅上調(diào)曾大幅推高英國(guó)食品價(jià)格，但新一輪大幅加稅更有可能通過(guò)拖累經(jīng)濟(jì)而帶來(lái)一場(chǎng)通縮效應(yīng)。
根據(jù)前美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克(Ben Bernanke)提出的改革建議，英國(guó)央行將在刷新貨幣政策溝通方面邁出迄今最大的一步。
除了MPC成員們首次分別解釋各自貨幣政策決策之外，這份報(bào)告還將通過(guò)“概覽”部分，以更清晰的敘事方式把英國(guó)央行基準(zhǔn)預(yù)測(cè)、經(jīng)濟(jì)前景以及政策決定等要素整合起來(lái)，以便闡明英國(guó)央行的貨幣政策立場(chǎng)。最新的這份央行摘要報(bào)告還將包含更多分析專欄與情景假設(shè)框架，展示在特定政策規(guī)則下，利率可能如何反應(yīng)，而不僅僅是MPC委員們的主觀判斷。
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