智通財經(jīng)APP獲悉，在歐洲央行政策制定者將開會討論利率之際，本周歐洲將迎來一次嚴格的經(jīng)濟健康檢查，這有助于評估美國關稅對經(jīng)濟增長和通脹的影響。重頭戲將是周四公布的歐元區(qū)第三季度GDP初值。該數(shù)據(jù)發(fā)布幾小時后，歐洲央行將揭曉為期兩天的貨幣政策會議結果。分析師預計，歐元區(qū)第三季度將維持0.1%的微弱增長。該地區(qū)部分主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟報告將提供更多細節(jié)。
幾乎同樣重要的是次日將公布的歐元區(qū)10月份通脹數(shù)據(jù)，預計通脹率將從9月的2.2%降至2.1%。歐洲央行還將發(fā)布銀行信貸調查，這有助于評估貨幣政策向實體經(jīng)濟的傳導順暢程度。
這些最新數(shù)據(jù)緊隨動蕩的2025年上半年而來。隨著企業(yè)試圖趕在美國關稅實施前采取行動，市場活動最初十分活躍。但隨后的逆轉被敏銳地感受到了，尤其是在德國，其第二季度的產(chǎn)出萎縮了0.3%。
最新數(shù)據(jù)將顯示企業(yè)和家庭如何適應歐盟與美國7月達成的貿(mào)易協(xié)議，該協(xié)議對大多數(shù)離開歐盟的商品設定了15%的關稅。巴克萊經(jīng)濟主管Christian Keller表示：“盡管勞動力市場強勁，但消費者信心仍然低迷，GDP數(shù)據(jù)將揭示歐洲央行預期的私人消費復蘇是否持續(xù)未能實現(xiàn)。在國內(nèi)需求疲軟、外部逆風以及制造業(yè)產(chǎn)能利用率低的背景下，我們也看到投資活動僅會逐步復蘇的風險�！�
經(jīng)濟停滯不一定會驚動歐洲央行。外界普遍預計，歐洲央行本周將把存款機制利率維持在2%不變。隨著通脹率徘徊在2%左右，且預測表明經(jīng)濟反彈將在年底前獲得動力，大多數(shù)官員都滿足于維持存款利率不變。根據(jù)一項對分析師的調查，利率可能在未來兩年內(nèi)保持在這一水平。
上周五公布的企業(yè)調查帶來了希望。隨著私營部門活動意外達到自2024年5月以來的最高水平，歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇確實有望實現(xiàn)。德國是推動力量，該國即將在基礎設施和國防上投入數(shù)十億歐元支出，而深受政治動蕩影響的法國則表現(xiàn)掙扎。
不過，一些人仍持懷疑態(tài)度。美國銀行歐洲經(jīng)濟研究主管Ruben Segura-Cayuela表示：“我們應該謹慎看待PMI數(shù)據(jù)，它們之前曾發(fā)出錯誤信號。但它們與仍在掙扎的制造業(yè)狀況一致，并且就德國而言，與第四季度初期得到支撐的國內(nèi)需求動態(tài)相符�！�
德國總理弗默茨正試圖推動經(jīng)濟從兩年的萎縮中復蘇，這個歐洲最大經(jīng)濟體備受關注。今年夏天的工廠數(shù)據(jù)疲軟。德國央行已警告稱，第三季度產(chǎn)出“最多可能持平”。再出現(xiàn)三個月的負增長將使德國陷入衰退。伊弗研究所周一的月度調查將表明，由于擔心政府未實施必要的改革，企業(yè)信心是否進一步惡化。
由于政治分裂以及關于如何控制其失控的預算赤字的斗爭，法國也備受關注。Point72歐洲經(jīng)濟研究主管Soeren Radde認為，這仍然是歐元區(qū)前景的一個主要風險。
他表示：“我預計歐元區(qū)經(jīng)濟增長將在第四季度加速，10月份強勁的PMI數(shù)據(jù)強化了這一預期。但如果要我考慮一個在第四季度打壓情緒的因素，我認為會是法國。另一個風險是，在明年財政刺激措施生效之前，我看不到德國工業(yè)真正改善的催化劑，而我認為這需要一些時間�！�
至于通脹，放緩將證實歐洲央行的斷言，即價格增長目前基本處于目標水平。投資者正在尋找跡象，表明未來幾個月的通脹可能弱于預期，歐洲央行已經(jīng)預測通脹明年將暫時低于目標。任何表明這種情況持續(xù)或變得更加明顯的證據(jù)，都可能重新引發(fā)關于進一步降息的討論。
PGIM Fixed Income首席歐洲經(jīng)濟學家Katharine Neiss表示：“通脹勢頭正在減弱，市場認為通脹風險堅定偏向下行�！彼J為存在一種風險，即通脹可能在2026年“卡在”略低于2%的水平。
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