再次啟動(dòng)百億級(jí)別不良資產(chǎn)剝離，廣州農(nóng)商行連續(xù)三年大規(guī)模處置不良資產(chǎn)，累計(jì)剝離資產(chǎn)規(guī)模超480億元，但頻繁的“資產(chǎn)甩賣(mài)”并未扭轉(zhuǎn)其盈利下滑與資產(chǎn)質(zhì)量惡化的雙重困境，這家萬(wàn)億農(nóng)商行后續(xù)能否走出困局？
又一次“大手筆”：189億元債權(quán)資產(chǎn)擬整體出表
10月9日，廣州農(nóng)商行（1551.HK）一紙公告，將市場(chǎng)目光再度拉回其資產(chǎn)質(zhì)量。根據(jù)公告，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)一項(xiàng)潛在非常重大出售事項(xiàng)——擬轉(zhuǎn)讓合計(jì)約189.28億元的債權(quán)資產(chǎn)，初步定價(jià)122億元。若按賬面價(jià)值扣除減值準(zhǔn)備后計(jì)算，這筆交易將帶來(lái)0.68億元的“輕微溢價(jià)”。但0.68億元對(duì)一家總資產(chǎn)逾1.3萬(wàn)億元的農(nóng)商行而言，幾乎可以忽略不計(jì)；真正令市場(chǎng)震動(dòng)的是——這是廣州農(nóng)商行連續(xù)第三年啟動(dòng)百億級(jí)不良資產(chǎn)包出表。
據(jù)公開(kāi)披露的信息梳理發(fā)現(xiàn)：截至2023年12月31日，該行以總對(duì)價(jià)94.67億元的價(jià)格向共105家買(mǎi)方出售賬面價(jià)值為145.9億元的資產(chǎn)包。第二次是2024年12月，該行再次掛牌145.9億元的資產(chǎn)包，其中房地產(chǎn)行業(yè)貸款占了絕對(duì)大頭，本金余額為114.66億元，占比高達(dá)96.67%，最終由廣州資產(chǎn)以99.93億元獲得；最近一次是2025年10月，擬第三次出售189億元資產(chǎn)包。此次資產(chǎn)包中，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)以58.08億元本金占比最高，達(dá)到38.78%；房地產(chǎn)類(lèi)30.64億元，占比20.46%；批發(fā)零售業(yè)24.37億元，占比16.27%。
三次“甩賣(mài)”均指向同一特征：對(duì)公貸款、集中于租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)及批發(fā)零售業(yè)。疊加本次交易，廣州農(nóng)商行三年內(nèi)累計(jì)剝離資產(chǎn)規(guī)模已超480億元，占其2022年末對(duì)公貸款余額的近20%。
對(duì)于此次百億級(jí)別的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑥V州農(nóng)商行向發(fā)現(xiàn)網(wǎng)稱(chēng)，“資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是商業(yè)銀行常規(guī)經(jīng)營(yíng)行為，是銀行同業(yè)的通行做法。通過(guò)本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢⑦M(jìn)一步優(yōu)化我行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量，提升我行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，為實(shí)現(xiàn)整體穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)及長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。”
風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露 逾期貸款半年激增190億元
雖然大規(guī)模不良資產(chǎn)處置是不少銀行的常規(guī)操作，但常規(guī)行為背后卻是該行逾期貸款的快速攀升。
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，廣州農(nóng)商行不良貸款142.19億元，不良率1.98%，較年初抬升0.32個(gè)百分點(diǎn)；逾期貸款510.9億元，較年初增加190.2億元；逾期貸款占比7.12%，較年初上升2.67個(gè)百分點(diǎn)，為2017年上市以來(lái)最高水平。
分行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)不良率分別達(dá)到4.48%、0.87%、9.56%。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)不良貸款余額雖僅8.39億元，但不良率接近兩位數(shù)，意味著該行在部分傳統(tǒng)涉農(nóng)領(lǐng)域已出現(xiàn)“小余額、高不良”的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露問(wèn)題，廣州農(nóng)商行向發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，近年來(lái)，宏觀形勢(shì)復(fù)雜多變，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，居民就業(yè)增收面臨壓力，疊加樓市價(jià)格下跌、資產(chǎn)處置難度加大等因素影響，銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量面臨承壓趨勢(shì)�！渡虡I(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)辦法》就資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)原則、分類(lèi)要求等作出了新的規(guī)定，對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)劃分標(biāo)準(zhǔn)提出了更高要求。我行從審慎角度出發(fā)，全面加強(qiáng)資產(chǎn)質(zhì)量管理及信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管控，主動(dòng)披露風(fēng)險(xiǎn)情況，及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)。
盈利承壓：減值計(jì)提吞噬利潤(rùn)
資產(chǎn)端“瘦身”的同時(shí)，盈利端卻難言輕松。半年報(bào)數(shù)據(jù)2025年上半年，廣州農(nóng)商行營(yíng)業(yè)收入80.37億元，同比增長(zhǎng)9.41%；但凈利潤(rùn)15.1億元，同比下降11.21%。
拆分利潤(rùn)表發(fā)現(xiàn)，盈利下滑主因并非業(yè)務(wù)收縮，而是減值損失“高位徘徊”：上半年計(jì)提資產(chǎn)減值損失34.4億元，同比增加2.3億元；撥備覆蓋率188%，較年初下降8個(gè)百分點(diǎn)；若剔除減值因素，該行稅前利潤(rùn)實(shí)際增長(zhǎng)6.7%。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，廣州農(nóng)商行向發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，2025年上半年，我行全面落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展要求，持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，通過(guò)提升中小額貸款“三千億工程”規(guī)模占比，大幅壓縮低收益資產(chǎn)，持續(xù)調(diào)優(yōu)存款期限結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展綜合金融業(yè)務(wù)，優(yōu)化金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有效優(yōu)化，營(yíng)業(yè)收入同比上漲9.41%；同時(shí)，我行圍繞“過(guò)緊日子”總基調(diào)，強(qiáng)化費(fèi)用成本管控，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比下降。
但我行始終堅(jiān)持長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略，為有效加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，我行主動(dòng)維持較高水平的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，所以在營(yíng)業(yè)收入同比上漲9.41%的同時(shí)，凈利潤(rùn)同比有所下降。
資本充足率：風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào)帶來(lái)0.5個(gè)百分點(diǎn)緩沖
根據(jù)公告，本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓完成后，廣州農(nóng)商行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)將減少約100億元，資本充足率有望提升0.4–0.5個(gè)百分點(diǎn)。以2025年6月末資本充足率13.02%計(jì)算，交易完成后該指標(biāo)將回升至13.5%左右，高于監(jiān)管最低要求2個(gè)百分點(diǎn)，短期資本壓力有限。
但值得警惕的是，連續(xù)三年大規(guī)模資產(chǎn)出表，已對(duì)該行核心一級(jí)資本產(chǎn)生“侵蝕效應(yīng)”：2022–2025年上半年，核心一級(jí)資本充足率由11.1%降至9.9%；若未來(lái)繼續(xù)大額剝離資產(chǎn)而盈利增長(zhǎng)乏力，資本內(nèi)生補(bǔ)充能力將進(jìn)一步削弱。
“連續(xù)三年、累計(jì)470億元的資產(chǎn)剝離，在國(guó)內(nèi)農(nóng)商行中極為罕見(jiàn)�！睒I(yè)內(nèi)人士表示，“這一方面說(shuō)明廣州農(nóng)商行風(fēng)險(xiǎn)出清決心大，另一方面也凸顯其早期授信策略過(guò)于激進(jìn)�！比粼撔心茉�2025年底前完成本次交易，并同步壓降高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)敞口，2026年資產(chǎn)質(zhì)量有望迎來(lái)“拐點(diǎn)”；但前提是其必須解決“新增不良持續(xù)大于出表規(guī)�！钡慕Y(jié)構(gòu)性矛盾。
廣州農(nóng)商行在采訪(fǎng)回復(fù)中亦坦言，將繼續(xù)以“調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展”為主線(xiàn)，全面加強(qiáng)改革創(chuàng)新、全力防范風(fēng)險(xiǎn)、不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，但未給出明確的不良率或盈利增長(zhǎng)目標(biāo)。
從2023年首次百億級(jí)資產(chǎn)包出表，到2025年再啟189億元大交易，廣州農(nóng)商行試圖用“時(shí)間換空間”的方式化解歷史包袱。但市場(chǎng)更關(guān)心的是：在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱、區(qū)域房地產(chǎn)調(diào)整尚未見(jiàn)底的背景下，下一次需要?jiǎng)冸x的百億資產(chǎn)包是否已在路上？留給廣州農(nóng)商行證明自己的時(shí)間，或許只剩下最后一個(gè)會(huì)計(jì)年度。
（財(cái)經(jīng)研究員：羅雪峰 周子章）
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